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12月份铁合金期货走势将以震荡偏弱为主

发布时间:2022/11/24

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11月份铁合金价格总体上涨,截至11月21日,当月锰硅期货主力合约价格上涨至7276元/吨,涨幅为6.81%;硅铁期货主力合约价格上涨至8326元/吨,涨幅为6.94%。在铁合金期货价格回暖后,现货价格的涨幅却不大。同期锰硅产地现货价格仅上涨50元/吨,硅铁产地现货价格则以持平为主。期货价格的上涨表现为基差的回落,是对前期期货价格过度下跌的一个修正。展望未来,铁合金供需面存在的隐患仍以需求回落为主,供给端限产没有对价格形成明显的支撑,未来铁合金期货走势可能重回震荡偏弱格局。

随着美联储加息接近尾声,国内支持经济发展的政策频出,宏观环境转暖对盘面的利多影响已经体现在价格上。但经济数据尚未出现改善,宏观面仍然存在再次探底的可能性。

近期上海银行间同业拆放利率开始回升,在经济政策转好后,市场资金面开始趋紧,银行理财频繁亏损。首先,在货币层面,央行第三季度政策报告仍然担忧通胀升温,尤其担忧需求侧的变化。其次,国内房地产行业政策面虽然见底,但房地产数据仍在继续走低。据国家统计局最新数据,1月—10月份,房屋新开工面积为103722万平方米,同比下降37.8%。其中,住宅新开工面积为75934万平方米,同比下降38.5%。从单月数据来看,10月份的房屋新开工面积处于2009年以来的同期最低水平。最后,美国消费者物价指数(CPI)见顶,虽然市场普遍预计美联储加息进程将在2023年停止,但最终的目标利率可能达到5%以上,加息对需求面的抑制不会很快停止。据统计,10月份bwin国际,bwin国际娱乐:进出口总额(以美元计)为5115.9亿美元,同比下降0.4%,环比下降3.8%。其中,出口总额(以美元计)同比下降0.3%,这显示了海外需求的疲软。

从锰硅产业链来看,当前锰矿端面临的供需压力较大。截至11月18日,锰矿港口库存为619.9万吨,同比增加6.2%,为历史同期最高水平。锰矿库存高,海外发货不减。虽然锰矿进口利润仍旧不佳,但未能阻挡锰矿进口的步伐。锰矿供应相对过剩使得锰硅的成本支撑作用并不牢靠。

虽然锰矿供应过剩,但锰硅供需状况相对良好。伴随着6月份开始的减产,锰硅在7月—9月份出现明显的供需缺口。进入10月份以后,锰硅生产出现利润,产量逐步回升。虽然锰系协会仍然倡导减产,但从近两周的产量数据来看,锰硅产量仍然处于较高的水平。据统计,10月份硅锰产区的121家生产企业的产量为817070吨,环比增加18.2%。11月17日,全国121家独立硅锰企业样本的开工率(产能利用率)为58.98%,较上周降低0.91%;日均产量为27856吨。按照目前的产量估算,11月份的锰硅产量有望超过83万吨,基本匹配目前的市场需求。

硅铁的供需状况相对良好,但硅铁价格缺乏继续上涨的驱动力。

相较于锰硅,硅铁成本的刚性更强。随着11月份硅铁价格上涨,硅铁期货出现了明显的升水现象,硅铁产量有所恢复,硅铁价格继续上涨的动力有限。据统计,10月份全国硅铁主产区约136家企业的硅铁产量为47.55万吨,环比增长3.87万吨。国家统计局数据显示,10月份,bwin国际,bwin国际娱乐:粗钢产量为7976万吨,同比增长11.0%;生铁产量为7083万吨,同比增长11.9%;钢材产量为11485万吨,同比增长11.3%。11月份,硅铁基本维持着供需的相对平衡。

铁合金生产均已出现利润,但粗钢的生产利润还是负的。根据笔者的成本模型估算(截至11月21日的数据),锰硅、硅铁北方产区均有200元/吨左右的利润,但螺纹钢生产亏损超200元/吨。钢材生产维持负利润将导致钢材产量回落,进而削弱未来铁合金的需求。

综上所述,目前铁合金供需基本平衡。展望未来,供给端的多数产区并未出现实质性限产,需求面存在下滑的可能。一旦产区限产,锰矿过剩的情况极有可能加剧。因此,笔者认为,12月份铁合金期货走势将以震荡偏弱为主。(bwin国际,bwin国际娱乐:冶金报)

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